光伏人這兩年什么沒見過？

 

到2025年末，最刺痛行業(yè)神經(jīng)的變量卻突然換了一個——白銀。

 

2025年12月，倫敦現(xiàn)貨白銀一次次沖破歷史高位：12月22日突破69美元/盎司，12月24日突破72美元/盎司，全年漲幅高達147%。國內(nèi)滬銀期貨同步飆升，上期所甚至連發(fā)公告：上調(diào)保證金、擴大漲跌停、收緊日內(nèi)開倉額度……翻譯過來一句話：太熱了，悠著點兒。

 

光伏人顯然沒辦法“悠著”。

 

據(jù)世界白銀協(xié)會數(shù)據(jù)，2024年白銀需求中，工業(yè)、珠寶首飾、投資分別占58%、18%、16%，而工業(yè)需求中，電氣領(lǐng)域占23%，光伏領(lǐng)域占17%。

 

現(xiàn)如今，銀漿已然成了組件成本的第一大單項。多家機構(gòu)測算，按2025年12月產(chǎn)業(yè)鏈成交價格估算，銀漿占組件總成本約17%，在TOPCon電池里銀漿成本占完全成本30%以上、占非硅成本比重超過50%。

 

1月初，隆基、晶科、天合、晶澳、通威、正泰、協(xié)鑫等組件頭部企業(yè)罕見同步調(diào)價，漲幅約在每瓦0.02—0.06元不等。與往年不同的是，這不是“搶占市場”的主動進攻，而是“成本壓頂”的被動防守。某一線組件企業(yè)負責(zé)人說得直白：“迫不得已，材料成本太貴了。”

 

組件廠叫苦，終端還不一定買賬。“136號文”帶來的機制電價變化，讓電站端收益率預(yù)期下調(diào)，有企業(yè)披露其境內(nèi)項目稅前全投資內(nèi)部收益率區(qū)間已調(diào)整為6%-7%。組件想漲，下游可能一句話頂回來：賬算不過來。

 

于是我們看到，在提效率、變工藝的關(guān)鍵節(jié)點上，光伏行業(yè)被迫拐入到另一條賽道：去銀化。

 

這不是“降本增效”的“錦上添花”，而是一次改寫成本結(jié)構(gòu)，奪回定價權(quán)的行業(yè)自救。

 

 

銀價上漲自然少不了金融因素：降息預(yù)期、地緣風(fēng)險、流動性緊張、逼倉傳聞……但刺痛光伏的原因只有一個——你離不開它。

 

銀漿是電池金屬化的關(guān)鍵材料，導(dǎo)電性好、工藝成熟，還能通過印刷做出更細的柵線，兼顧導(dǎo)電與遮光。更關(guān)鍵是的是，光伏技術(shù)迭代方向，正在把行業(yè)推向“更吃銀”的一側(cè)。

 

隨著N型電池技術(shù)TOPCon的全面普及，光伏電池對銀漿的消耗量不降反增。TOPCon電池的單片銀耗量比傳統(tǒng)PERC電池高出40%以上。這就導(dǎo)致了一個尷尬局面：光伏行業(yè)拼命降本增效，結(jié)果利潤全被銀價吃掉了。

 

就好像你辛苦開了家飯店，忙前忙后把設(shè)備、人工成本全省下來了，回頭一看，雞魚肉蛋進價翻了三倍，你還不得不買。

 

眼下，擺在光伏企業(yè)面前的路只有兩條：要么被白銀“吸干”，要么革了自己的命，徹底“去銀”。

 

 

“去銀化”不是一道題，而是一張卷子。不同企業(yè)在不同題上得分，結(jié)果會決定下一輪格局。

 

少銀化：所有人能做“選擇題”，其核心在于，不更換材料體系，先把銀“省下來”。

 

通過細柵線印刷、0BB（無主柵）等技術(shù)，在現(xiàn)有工藝上修修補補，盡量少用點銀。這也是目前大多數(shù)企業(yè)的標配，有企業(yè)已經(jīng)能做到低銀含量的漿料量產(chǎn)。這條路線的優(yōu)點是見效快、改造輕，幾乎所有玩家都會做，短期內(nèi)就能止血。

 

但它的殘酷的地方也在于此，大家都能做，意味著沒有護城河，銀價如果長期處于高位，省出來的那點空間，很容易被下一輪漲價蠶食。

 

綜上，少銀化更像是一次底部升級，而不是決勝武器。

 

銀包銅/高銅漿：更像是一道“閱讀理解”，拼的是產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同。

 

所謂“銀包銅”，就是給銅粉穿上一件銀“馬甲”。既然純銀太貴，那就用銅做核，外層包銀。

 

這條路線被眾多頭部企業(yè)認可，并且出現(xiàn)了清晰的產(chǎn)業(yè)鏈推動方式：銀漿龍頭推出適配主流TOPCon路線的高銅漿料方案，并推進量產(chǎn)應(yīng)用、形成GW級量產(chǎn)線；組件/電池龍頭與漿料廠商簽戰(zhàn)略合作，圍繞“少銀/無銀”金屬化進行深度聯(lián)合開發(fā)……

 

為什么都說好，因為它滿足三件事：

 

兼容主流路線：TOPCon仍是市場主流，推廣基礎(chǔ)好；

 

降本幅度夠大：銀價越高，替代收益越明顯；

 

推廣速度快：一旦驗證通過，復(fù)制擴散會非常快；

 

綜上，這條路線的性價比極高。在銀價飆升的當下，銀包銅技術(shù)能將金屬化成本降低0.02—0.03元/瓦。對于利潤微薄的光伏組件來說，這幾分錢的差距，就是盈利與虧損的分水嶺。

 

這也是2026年最主流的突圍方向。

 

電鍍銅無銀化：最后的“作文題”，一旦跑通就是斷層優(yōu)勢，分數(shù)在這里拉開差距。

 

電鍍銅被認為是最接近“終極答案”的方向：完全拋棄銀，用電化學(xué)沉積的方式，直接在電池上鍍銅。

 

它的誘惑力是巨大的：成本可以降到5分/W以下，單瓦降本幅度是銀包銅的2—3倍。并且能夠提高電池的轉(zhuǎn)換效率；

 

同時它的門檻也極其驚人：工藝復(fù)雜、產(chǎn)線更長、設(shè)備投資大；對設(shè)備精準度、環(huán)保要求、良率控制提出更高的要求；初期性價比可能也無法碾壓現(xiàn)有方案。

 

這條路線的邏輯很清楚：難，因為它有壁壘。

 

如果有人把它從“能量產(chǎn)”做到“高良率、低成本、大規(guī)模”，那領(lǐng)先不是一個季度，是一整個周期。

 

 

在這場“去銀化”的賽跑中，我們看到了多家巨頭的身影。

 

以愛旭股份為代表的激進派選擇了那條最難的路——銅電鍍。目前，愛旭在珠海的10GW量產(chǎn)線已經(jīng)跑通了銅電鍍工藝。在山東煙臺的海上光伏實證中，其無銀組件甚至實現(xiàn)了發(fā)電量5%的提升。

 

通威、晶科、晶澳等則選擇了更穩(wěn)健的“銀包銅”路線。作為TOPCon陣營的領(lǐng)頭羊，它們更看重當下的生存。通威的908技術(shù)平臺、晶科與漿料龍頭帝科股份的深度綁定，讓它們在2025年就實現(xiàn)了銀包銅技術(shù)的GW級量產(chǎn)。

 

這一策略尤其高明之處，在不傷筋動骨的前提下，快速降低成本，搶占市場份額。畢竟，在行業(yè)洗牌期，活下來才是硬道理。

 

相比之下，隆基綠能的態(tài)度則讓人捉摸不清。這位昔日的霸主，直到2025年初才宣布將在2026年二季度量產(chǎn)基于賤金屬（鋁/銅）的產(chǎn)品。乍看之下，似乎慢了半拍，但考慮到隆基押注的BC電池技術(shù)，雖然目前銀耗較高，但從物理結(jié)構(gòu)上，BC電池正面無遮擋，天生是導(dǎo)入銅電鍍的最佳載體。

 

隆基的“慢”，或許是在等待BC技術(shù)與去銀化結(jié)合的完美方案，一旦這條路徑跑通，BC電池的高效率疊加銅電鍍的低成本，極有可能成為終結(jié)比賽的“王炸”。

 

預(yù)見未來，2026年或?qū)⑹枪夥袠I(yè)的分水嶺。

 

短期來看（1-2年內(nèi)），掌握“銀包銅”技術(shù)的企業(yè)將獲得喘息之機，利用成本優(yōu)勢清洗掉那些還在使用純銀漿的二三線廠商；中長期來看（3年以上），如果銀價持續(xù)高位震蕩，那么“銅電鍍”這種終極無銀方案，將為企業(yè)拉開斷層差距。前提是，扛得住CAPEX、管得住良率、經(jīng)得起可靠性驗證。一旦跑通，拿到的將不再是幾分錢成本，而是對銀價這類外部波動的“免疫力”。

 

 

回顧光伏行業(yè)的發(fā)展史，就是一部與成本搏斗的歷史。

 

十年前，我們與硅料搏斗；

 

五年前，我們與玻璃搏斗；

 

到今天，終于輪到白銀。

 

當銀漿從“輔材”變成“最大成本變量”之一，去銀化就不再是“做不做”的問題，而是“誰先做成”的問題。

 

白銀的價格或許有頂，波動率極值、交易所風(fēng)控、資金情緒過熱……每一條都在提醒市場“別太亢奮”。

 

但去銀化的浪潮已經(jīng)不會回頭。