近日，國軒高科發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)告，其數(shù)據(jù)顯示：全年凈利潤預(yù)計(jì)達(dá)25億至30億元，同比增幅最高達(dá)148.59%，扣非凈利潤增長超三成。



這份逆勢狂飆的成績單，不僅撕開了鋰電池產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇的裂口，更折射出中國電池企業(yè)在技術(shù)突圍、全球博弈與產(chǎn)能擴(kuò)張中的復(fù)雜角力。

從密歇根州工廠的政治風(fēng)波，到固態(tài)電池中試線的技術(shù)突破，再到50億元定增，都展現(xiàn)出其背后的躍升野心。




一、業(yè)績狂飆，從價(jià)格血戰(zhàn)到利潤重構(gòu)




時(shí)間撥回2024年，鋰電池行業(yè)深陷產(chǎn)能過剩泥潭。全行業(yè)產(chǎn)能較需求高出六成，電芯價(jià)格一度探底至0.26元/Wh，企業(yè)毛利率被壓縮至生存紅線。

國軒高科卻在這一年完成了驚險(xiǎn)轉(zhuǎn)身：2025年下半年，儲(chǔ)能市場爆發(fā)式增長疊加新能源汽車回暖，推動(dòng)其新一代高能量密度磷酸鐵鋰電池銷量同比大幅提升，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化與規(guī)模效益釋放進(jìn)一步放大利潤空間。

但業(yè)績增長的背后暗藏玄機(jī)。國軒高科25億至30億元的凈利潤中，約17億元來自其持有的奇瑞汽車股份因上市產(chǎn)生的價(jià)值變動(dòng)收益。

若剔除這筆非經(jīng)常性損益，其主營業(yè)務(wù)盈利性并未超出市場預(yù)期。

更值得警惕的是，原材料價(jià)格飆升帶來的成本壓力尚未完全傳導(dǎo)至下游。碳酸鋰價(jià)格從年初7.5萬元/噸漲至年末12萬元/噸，六氟磷酸鋰突破16萬元/噸，但多數(shù)電池企業(yè)選擇自行消化成本，僅德加能源等少數(shù)廠商發(fā)布調(diào)價(jià)公告。

國軒高科雖在公告中強(qiáng)調(diào)“動(dòng)態(tài)價(jià)格調(diào)整機(jī)制”，但實(shí)際談判仍處膠著狀態(tài)。




二、固態(tài)電池與AI智造的生死競速




技術(shù)突破的背后是持續(xù)加碼的研發(fā)投入。2023年，國軒高科研發(fā)費(fèi)用首次突破20億元，2024年增至21億元，研發(fā)團(tuán)隊(duì)從3132人擴(kuò)充至3754人。

其磷酸鐵鋰電池能量密度率先突破195Wh/kg，金石全固態(tài)電池中試線投產(chǎn)，配合在195Wh/kg以上產(chǎn)品的量產(chǎn)能力，構(gòu)建起覆蓋液態(tài)、半固態(tài)、全固態(tài)的多維技術(shù)矩陣。

技術(shù)卡位策略正轉(zhuǎn)化為商業(yè)價(jià)值。國軒高科近期與科大訊飛的戰(zhàn)略合作，將AI技術(shù)深度融入制造環(huán)節(jié)：


或可通過工業(yè)聲學(xué)檢測、視覺識(shí)別系統(tǒng)優(yōu)化生產(chǎn)流程，使電池制造良品率提升15%；

在供應(yīng)鏈管理環(huán)節(jié)，AI算法實(shí)時(shí)分析全球鋰資源價(jià)格波動(dòng)，指導(dǎo)原材料采購決策。

這種“技術(shù)+數(shù)據(jù)”的融合，使其在行業(yè)洗牌期獲得顯著競爭優(yōu)勢。




三、地緣風(fēng)險(xiǎn)與產(chǎn)能擴(kuò)張的攻守道




密歇根州總檢察長的追債函，揭開了國軒高科海外擴(kuò)張的殘酷現(xiàn)實(shí)。這座計(jì)劃投資24億美元、創(chuàng)造2350個(gè)崗位的電池材料工廠，因美國政客炒作“國家安全”被迫流產(chǎn)。

盡管國軒高科以美籍高管團(tuán)隊(duì)和德國大眾股東背景（持股24.29%）試圖化解疑慮，地方選舉導(dǎo)致的政策反復(fù)仍使項(xiàng)目擱淺。

密歇根州政府最終以“現(xiàn)場120天無活動(dòng)”為由終止合作，追討2370萬美元前期補(bǔ)貼。

危機(jī)倒逼戰(zhàn)略調(diào)整。國軒高科在北美收縮的同時(shí)，加速歐洲、非洲、東南亞產(chǎn)能布局：

斯洛伐克20GWh項(xiàng)目、摩洛哥20GWh基地、德國工廠同步推進(jìn)，形成“中國總部+全球制造”彈性供應(yīng)鏈。

在國內(nèi)，金寨儲(chǔ)能基地二期80億元投資建設(shè)20GWh產(chǎn)線，安徽廬江正極材料項(xiàng)目落地，通過“本土化深耕+海外多點(diǎn)開花”對(duì)沖政治風(fēng)險(xiǎn)。

產(chǎn)能擴(kuò)張的野心在2026年初達(dá)到頂峰。國軒高科拋出50億元定增預(yù)案，計(jì)劃建設(shè)60GWh新型電池產(chǎn)能。

其中20GWh動(dòng)力電池項(xiàng)目獨(dú)占50億元投資，暴露其對(duì)技術(shù)迭代的迫切期待。

細(xì)讀項(xiàng)目分布可見戰(zhàn)略深意：合肥基地主攻高端動(dòng)力電池，蕪湖項(xiàng)目聚焦新能源電池，江蘇基地押注新型電池智造，梯度布局兼顧當(dāng)下需求與未來技術(shù)儲(chǔ)備。




四、未來技術(shù)生態(tài)決定終局




站在產(chǎn)業(yè)變革的十字路口，國軒高科的野心不止于電池制造。

其近期與恩捷股份共建零碳工廠，合作范圍從固態(tài)電解質(zhì)研發(fā)延伸至智能移動(dòng)儲(chǔ)能充電樁建設(shè)；

與科大訊飛共建工業(yè)知識(shí)模型，推動(dòng)制造環(huán)節(jié)從經(jīng)驗(yàn)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向模型驅(qū)動(dòng)；

在金寨基地打造“電池+系統(tǒng)解決方案”完整產(chǎn)品體系，覆蓋電源側(cè)、電網(wǎng)側(cè)及用戶側(cè)全場景。

這種“技術(shù)+生態(tài)”的布局，使其在行業(yè)洗牌期占據(jù)主動(dòng)。2025年全球儲(chǔ)能電芯出貨量排名中，國軒高科位列第七，較此前一年提升三位；其磷酸鐵鋰電池搭載奇瑞風(fēng)云A9L等明星車型，連續(xù)三月交付破萬。

但真正的挑戰(zhàn)在于：當(dāng)寧德時(shí)代、比亞迪等巨頭加速固態(tài)電池商業(yè)化，當(dāng)美國《通脹削減法案》設(shè)置貿(mào)易壁壘，國軒高科能否在技術(shù)迭代與全球化布局中找到平衡點(diǎn)？

密歇根州項(xiàng)目的折戟與摩洛哥基地的機(jī)器轟鳴形成鮮明對(duì)照，揭示出中國電池企業(yè)的生存法則：

在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇的背景下，“技術(shù)自主可控+供應(yīng)鏈韌性”才是穿越周期的密鑰。

當(dāng)行業(yè)走出產(chǎn)能過剩寒冬，新的戰(zhàn)爭已在實(shí)驗(yàn)室與全球地圖上悄然打響。