光伏人這兩年什么沒(méi)見過(guò)？
到2025年末，最刺痛行業(yè)神經(jīng)的變量卻突然換了一個(gè)——白銀。
2025年12月，倫敦現(xiàn)貨白銀一次次沖破歷史高位：12月22日突破69美元/盎司，12月24日突破72美元/盎司，全年漲幅高達(dá)147%。國(guó)內(nèi)滬銀期貨同步飆升，上期所甚至連發(fā)公告：上調(diào)保證金、擴(kuò)大漲跌停、收緊日內(nèi)開倉(cāng)額度……翻譯過(guò)來(lái)一句話：太熱了，悠著點(diǎn)兒。
光伏人顯然沒(méi)辦法“悠著”。
據(jù)世界白銀協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2024年白銀需求中，工業(yè)、珠寶首飾、投資分別占58%、18%、16%，而工業(yè)需求中，電氣領(lǐng)域占23%，光伏領(lǐng)域占17%。
現(xiàn)如今，銀漿已然成了組件成本的第一大單項(xiàng)。多家機(jī)構(gòu)測(cè)算，按2025年12月產(chǎn)業(yè)鏈成交價(jià)格估算，銀漿占組件總成本約17%，在TOPCon電池里銀漿成本占完全成本30%以上、占非硅成本比重超過(guò)50%。
1月初，隆基、晶科、天合、晶澳、通威、正泰、協(xié)鑫等組件頭部企業(yè)罕見同步調(diào)價(jià)，漲幅約在每瓦0.02—0.06元不等。與往年不同的是，這不是“搶占市場(chǎng)”的主動(dòng)進(jìn)攻，而是“成本壓頂”的被動(dòng)防守。某一線組件企業(yè)負(fù)責(zé)人說(shuō)得直白：“迫不得已，材料成本太貴了。”
組件廠叫苦，終端還不一定買賬。“136號(hào)文”帶來(lái)的機(jī)制電價(jià)變化，讓電站端收益率預(yù)期下調(diào)，有企業(yè)披露其境內(nèi)項(xiàng)目稅前全投資內(nèi)部收益率區(qū)間已調(diào)整為6%-7%。組件想漲，下游可能一句話頂回來(lái)：賬算不過(guò)來(lái)。
于是我們看到，在提效率、變工藝的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，光伏行業(yè)被迫拐入到另一條賽道：去銀化。
這不是“降本增效”的“錦上添花”，而是一次改寫成本結(jié)構(gòu)，奪回定價(jià)權(quán)的行業(yè)自救。
光伏為什么最痛？
銀價(jià)上漲自然少不了金融因素：降息預(yù)期、地緣風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性緊張、逼倉(cāng)傳聞……但刺痛光伏的原因只有一個(gè)——你離不開它。
銀漿是電池金屬化的關(guān)鍵材料，導(dǎo)電性好、工藝成熟，還能通過(guò)印刷做出更細(xì)的柵線，兼顧導(dǎo)電與遮光。更關(guān)鍵是的是，光伏技術(shù)迭代方向，正在把行業(yè)推向“更吃銀”的一側(cè)。
隨著N型電池技術(shù)TOPCon的全面普及，光伏電池對(duì)銀漿的消耗量不降反增。TOPCon電池的單片銀耗量比傳統(tǒng)PERC電池高出40%以上。這就導(dǎo)致了一個(gè)尷尬局面：光伏行業(yè)拼命降本增效，結(jié)果利潤(rùn)全被銀價(jià)吃掉了。
就好像你辛苦開了家飯店，忙前忙后把設(shè)備、人工成本全省下來(lái)了，回頭一看，雞魚肉蛋進(jìn)價(jià)翻了三倍，你還不得不買。
眼下，擺在光伏企業(yè)面前的路只有兩條：要么被白銀“吸干”，要么革了自己的命，徹底“去銀”。
去銀化的三條賽道
“去銀化”不是一道題，而是一張卷子。不同企業(yè)在不同題上得分，結(jié)果會(huì)決定下一輪格局。
少銀化：所有人能做“選擇題”，其核心在于，不更換材料體系，先把銀“省下來(lái)”。
通過(guò)細(xì)柵線印刷、0BB（無(wú)主柵）等技術(shù)，在現(xiàn)有工藝上修修補(bǔ)補(bǔ)，盡量少用點(diǎn)銀。這也是目前大多數(shù)企業(yè)的標(biāo)配，有企業(yè)已經(jīng)能做到低銀含量的漿料量產(chǎn)。這條路線的優(yōu)點(diǎn)是見效快、改造輕，幾乎所有玩家都會(huì)做，短期內(nèi)就能止血。
但它的殘酷的地方也在于此，大家都能做，意味著沒(méi)有護(hù)城河，銀價(jià)如果長(zhǎng)期處于高位，省出來(lái)的那點(diǎn)空間，很容易被下一輪漲價(jià)蠶食。
綜上，少銀化更像是一次底部升級(jí)，而不是決勝武器。
銀包銅/高銅漿：更像是一道“閱讀理解”，拼的是產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同。
所謂“銀包銅”，就是給銅粉穿上一件銀“馬甲”。既然純銀太貴，那就用銅做核，外層包銀。
這條路線被眾多頭部企業(yè)認(rèn)可，并且出現(xiàn)了清晰的產(chǎn)業(yè)鏈推動(dòng)方式：銀漿龍頭推出適配主流TOPCon路線的高銅漿料方案，并推進(jìn)量產(chǎn)應(yīng)用、形成GW級(jí)量產(chǎn)線；組件/電池龍頭與漿料廠商簽戰(zhàn)略合作，圍繞“少銀/無(wú)銀”金屬化進(jìn)行深度聯(lián)合開發(fā)……
為什么都說(shuō)好，因?yàn)樗鼭M足三件事：
兼容主流路線：TOPCon仍是市場(chǎng)主流，推廣基礎(chǔ)好；
降本幅度夠大：銀價(jià)越高，替代收益越明顯；
推廣速度快：一旦驗(yàn)證通過(guò)，復(fù)制擴(kuò)散會(huì)非常快；
綜上，這條路線的性價(jià)比極高。在銀價(jià)飆升的當(dāng)下，銀包銅技術(shù)能將金屬化成本降低0.02—0.03元/瓦。對(duì)于利潤(rùn)微薄的光伏組件來(lái)說(shuō)，這幾分錢的差距，就是盈利與虧損的分水嶺。
這也是2026年最主流的突圍方向。
電鍍銅無(wú)銀化：最后的“作文題”，一旦跑通就是斷層優(yōu)勢(shì)，分?jǐn)?shù)在這里拉開差距。
電鍍銅被認(rèn)為是最接近“終極答案”的方向：完全拋棄銀，用電化學(xué)沉積的方式，直接在電池上鍍銅。
它的誘惑力是巨大的：成本可以降到5分/W以下，單瓦降本幅度是銀包銅的2—3倍。并且能夠提高電池的轉(zhuǎn)換效率；
同時(shí)它的門檻也極其驚人：工藝復(fù)雜、產(chǎn)線更長(zhǎng)、設(shè)備投資大；對(duì)設(shè)備精準(zhǔn)度、環(huán)保要求、良率控制提出更高的要求；初期性價(jià)比可能也無(wú)法碾壓現(xiàn)有方案。
這條路線的邏輯很清楚：難，因?yàn)樗斜趬尽?/div>
如果有人把它從“能量產(chǎn)”做到“高良率、低成本、大規(guī)模”，那領(lǐng)先不是一個(gè)季度，是一整個(gè)周期。
誰(shuí)能率先突圍？
在這場(chǎng)“去銀化”的賽跑中，我們看到了多家巨頭的身影。
以愛(ài)旭股份為代表的激進(jìn)派選擇了那條最難的路——銅電鍍。目前，愛(ài)旭在珠海的10GW量產(chǎn)線已經(jīng)跑通了銅電鍍工藝。在山東煙臺(tái)的海上光伏實(shí)證中，其無(wú)銀組件甚至實(shí)現(xiàn)了發(fā)電量5%的提升。
通威、晶科、晶澳等則選擇了更穩(wěn)健的“銀包銅”路線。作為TOPCon陣營(yíng)的領(lǐng)頭羊，它們更看重當(dāng)下的生存。通威的908技術(shù)平臺(tái)、晶科與漿料龍頭帝科股份的深度綁定，讓它們?cè)?025年就實(shí)現(xiàn)了銀包銅技術(shù)的GW級(jí)量產(chǎn)。
這一策略尤其高明之處，在不傷筋動(dòng)骨的前提下，快速降低成本，搶占市場(chǎng)份額。畢竟，在行業(yè)洗牌期，活下來(lái)才是硬道理。
相比之下，隆基綠能的態(tài)度則讓人捉摸不清。這位昔日的霸主，直到2025年初才宣布將在2026年二季度量產(chǎn)基于賤金屬（鋁/銅）的產(chǎn)品。乍看之下，似乎慢了半拍，但考慮到隆基押注的BC電池技術(shù)，雖然目前銀耗較高，但從物理結(jié)構(gòu)上，BC電池正面無(wú)遮擋，天生是導(dǎo)入銅電鍍的最佳載體。
隆基的“慢”，或許是在等待BC技術(shù)與去銀化結(jié)合的完美方案，一旦這條路徑跑通，BC電池的高效率疊加銅電鍍的低成本，極有可能成為終結(jié)比賽的“王炸”。
預(yù)見未來(lái)，2026年或?qū)⑹枪夥袠I(yè)的分水嶺。
短期來(lái)看（1-2年內(nèi)），掌握“銀包銅”技術(shù)的企業(yè)將獲得喘息之機(jī)，利用成本優(yōu)勢(shì)清洗掉那些還在使用純銀漿的二三線廠商；中長(zhǎng)期來(lái)看（3年以上），如果銀價(jià)持續(xù)高位震蕩，那么“銅電鍍”這種終極無(wú)銀方案，將為企業(yè)拉開斷層差距。前提是，扛得住CAPEX、管得住良率、經(jīng)得起可靠性驗(yàn)證。一旦跑通，拿到的將不再是幾分錢成本，而是對(duì)銀價(jià)這類外部波動(dòng)的“免疫力”。
寫在最后
回顧光伏行業(yè)的發(fā)展史，就是一部與成本搏斗的歷史。
十年前，我們與硅料搏斗；
五年前，我們與玻璃搏斗；
到今天，終于輪到白銀。
當(dāng)銀漿從“輔材”變成“最大成本變量”之一，去銀化就不再是“做不做”的問(wèn)題，而是“誰(shuí)先做成”的問(wèn)題。
白銀的價(jià)格或許有頂，波動(dòng)率極值、交易所風(fēng)控、資金情緒過(guò)熱……每一條都在提醒市場(chǎng)“別太亢奮”。
但去銀化的浪潮已經(jīng)不會(huì)回頭。
